Лондон губи историческата си хватка върху глобалните листвания на минния сектор

Лондон изостава от Ню Йорк, Торонто и Сидни като световно място за листване на минни компании и вложителите предизвестяват, че има заплаха да бъде „ преместен “ от бранш в миналото е доминирала, в случай че няколко огромни групи се насочат към чужбина.

Пазарната капитализация на котираните в Лондон минни акции се е свила до 272 милиарда $ тази година от 322 милиарда $ през 2018 година, до момента в който конкурентните тържища в Австралия, Канада и Съединени американски щати всички са го изпреварили и в този момент всеки от тях има минни браншове на стойност над $325 милиарда, съгласно данни, събрани от S&P Global Market Intelligence.

В чужбина също се набират повече пари, в сравнение с в Обединеното кралство: листвана на Лондонската фондова борса миньорите са събрали едвам 8 милиарда $ от 2020 година насам, по-малко от една четвърт от събраните суми в Сидни и Торонто.

Данните акцентират по какъв начин, до момента в който Лондон несполучливо преследва разпространение на бързоразвиващи се софтуерни компании, той рискува да загуби историческото си преимущество в бранша на световните запаси, за който е естественото място за листване от дните на британците империя. През последните години минният бранш придобива ново значение, защото обезпечава значими минерали за прехода към по-чиста сила.

„ Пазарът е фокусиран върху софтуерния бранш “, сподели Робърт Крейфурд, портфолио управител в CQS за ръководство на активи. „ Важно е обаче Лондон, който в предишното е бил новаторски и подкрепящ център за минни ресурси и минни финанси, да не се отдръпва още повече, в противоположен случай фирмите ще търсят други центрове, оставяйки Лондон настрани. “

От края на 19 век нататък Лондон притегли огромни минни компании, които оперираха в елементи от Британската империя, като Южна Африка и Австралия, преди да изиграе централна роля в различен взрив на австралийските минни акции през края на 60-те години.

LSE има 171 металургични и минни компании, което съставлява 17 % от международната пазарна капитализация на бранша. И въпреки всичко от тях по-голямата част от цената се намира в шепа огромни компании като Glencore, Rio Tinto и Anglo American. Повече от 100 от тях имат пазарна капитализация под £100 милиона.

Лондон претърпя двоен удар през 2022 година, защото съветските производители на злато се отписаха от LSE след нахлуването в Украйна, а BHP реалокира първичното си листване в Австралия, защото сплоти своята двойна корпоративна конструкция. Rio Tinto беше подложен на напън от вложители деятели да последват образеца, до момента в който Glencore обмисля да отдели подразделението си за въглища, с цел да бъде листнато в Ню Йорк, а Anglo American продава активи, откакто беше покрай закупуването му от BHP.

Загубата на Anglo или Glencore е „ голям риск за лондонския пазар “, сподели Хейдън Беърстоу, основан в Пърт анализатор във финансовата консултантска компания Argonaut, който е работил в Лондон при започване на 2000-те години, когато минният бранш процъфтява.

Отдалечаването от Лондон беше провокирано от по-високи оценки и по-голяма ликвидност в Съединени американски щати, които в този момент се трансфораха в привлекателна дестинация за пренасяне на по-големи канадски листнати групи. Компаниите постоянно намират вложители отвън Европа за по-малко взискателни към екологични, обществени и управнически ограничения.

Популярността на диверсифицираните миньори в Лондон, произвеждащи желязна руда, въглища и диаманти, понижа през последните години, защото необятно основаните стоковият взрив, воден от възхода на Китай, отстъпи място на желанията на вложителите към компании, произвеждащи единствено метали с по-висок напредък, като мед за зеления преход.

Петте най-големи миньори в Лондон имат корпоративна стойност, която включва дълг, от 5,2 пъти по-високи от главните им доходи, спрямо 9,4 пъти в Канада и 6,8 пъти в Съединени американски щати, съгласно разбор на Financial Times. Спадът на пазара на парцели в Китай за желязна руда накара петте най-големи миньори в Австралия да търгуват с 4,9 пъти главните облаги.

Канада и Австралия също бяха подкрепени от личните си процъфтяващи локални минни браншове, които пенсионните фондове, изключително в Австралия, инвестирайте, с цел да стимулирате локалната стопанска система и работни места. Африканското минно дело, което обичайно е фокус за Лондон, в последно време е доминирано от китайски компании, които, в случай че се изброят, е по-вероятно да го създадат в Китай или Хонконг.

В по-общ проект минната промишленост е страдат от размера на капитала, който се всмуква в мегакап софтуерни акции. Мнозина в промишлеността имат вяра, че макар че е централен за революцията на зелената сила посредством доставка на главните съставки на вятърни турбини и електрически транспортни средства, секторът е станал съвсем без значение за вложителите, като доста ресурси са прекомерно дребни, с цел да се занимават институционалните фондове.

Индексът MSCI Mining and Metals на 46-те най-големи компании в бранша в международен мащаб е с $855 милиарда, една трета от размера на американския производител на чипове Nvidia.

Липсата на ликвидност в Лондон е сериозна за миньорите, сподели Крейфурд от CQS, цитирайки ниски равнища на присъединяване на вложители на дребно, увеличаващи се условия за ликвидност в английските мениджъри на благосъстояние и ESG, което кара доста вложители да заобикалят бранша.

„ Фундаментално “ LSE би трябвало да вкара повече капитал на пазара, сподели Том Атънбъроу, началник на интернационалното бизнес развиване на борсата, на индустриалната конференция на Indaba в Лондон предишния месец.

Той добави, че това ще се оправи с „ източването “ на приблизително огромни миньори на стойност сред £200 милиона и £5 милиарда в Лондон – стесняване от 60 на 20 групи от 2010 година насам.

“ Имаше дълбока скамейка [в Лондон през 2000-те], само че към този момент не е “, сподели Bairstow от Argonaut. За разлика от това, за обособените австралийски вложители, поддържането на ресурси за копаене е „ част от нашата инвеститорска душeвност “, добави той.

Акциите за копаене са били обсъждани като високорискова търговия с висока облага за вложителите на дребно, само че те изпаднаха в недружелюбност по време на предходни спадове на цените на суровините и също бяха засенчени от взрива на криптовалутите.

Атънбъроу сподели: „ Защо можете да стоите на ъгъла на улицата с мобилния си телефон и с няколко щраквания купувате крипто на изцяло нерегулиран пазар, само че се затруднявате да участвате в първично обществено предложение на доста контролиран пазар с проспект? Това е полуда. “

Джим Ръдърфорд, ръководител на записаната в Лондон златодобивна компания Centamin и някогашен член на борда на шефовете на Anglo American, сподели на конференцията, че Лондон страда от „ прекалено контролиране “, цитирайки какъв брой мъчно е да се набере финансиране бързи и „ тежки “ отговорности на членовете на борда.

Въпреки това, за Дийн Макферсън, началник на световния рандеман за TMX, която има фондовата борса в Торонто, фокусът е върху това да накара Glencore, Rio Tinto и Hochschild да се реалокират от Лондон.

„ Данните приказват сами за себе си “, сподели той. „ Тези компании би трябвало добре да помислят за Торонто. “